Giải mã Cổ phiếu hai lớp (Dual Class Stock): Cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát trong thế giới doanh nghiệp hiện đại

FreFo hôm nay mang đến một bài viết về Cấu trúc cổ phiếu hai lớp. Blog này nhằm mục đích đi sâu vào phân tích chuyên sâu về cổ phiếu hai lớp, một hệ thống đã nhận được cả sự chào đón và cả những chỉ trích trong thế giới doanh nghiệp.

Spotify:

1.Hiểu về Cổ phiếu hai lớp:

Khái niệm cổ phiếu hai lớp có vẻ đơn giản nhưng ý nghĩa của nó rất sâu rộng, đặc biệt là trong động lực quyền lực doanh nghiệp. Cấu trúc này không chỉ liên quan đến các quyền biểu quyết khác nhau; đó là về cách các quyền này ảnh hưởng đến các quyết định của công ty, sự tham gia của cổ đông và quỹ đạo dài hạn của công ty.

Trong các hệ thống hai lớp, thông thường, cổ phiếu loại A (do công chúng nắm giữ) có một phiếu bầu trên mỗi cổ phiếu, trong khi cổ phiếu loại B (do người sáng lập và nhà đầu tư ban đầu nắm giữ) có nhiều phiếu bầu trên mỗi cổ phiếu. Sự mất cân đối này thường dẫn đến tình trạng các cổ đông đại chúng, mặc dù sở hữu phần lớn cổ phần, nhưng có ít ảnh hưởng hơn đáng kể.

2. Góc nhìn lịch sử

Nguồn gốc của cổ phiếu hai lớp không chỉ là một chương trong lịch sử tài chính; đó là câu chuyện về cách doanh nghiệp cân bằng quyền kiểm soát với nhu cầu vốn. Cấu trúc này có nguồn gốc từ các doanh nghiệp thuộc sở hữu gia đình, nơi nhu cầu huy động vốn trong khi vẫn duy trì sự kiểm soát của gia đình là điều tối quan trọng.

Mô hình này đã áp dụng sớm trong các công ty truyền thông

Các tờ báo thuộc sở hữu gia đình là một trong những tờ báo đầu tiên áp dụng cơ cấu hai tầng lớp. Như The New York Times và Washington Post đã tận dụng hệ thống này để bảo vệ tính độc lập trong biên tập và tầm nhìn dài hạn trong khi tiếp cận các thị trường đại chúng để tìm vốn tăng trưởng. Động thái này đặt ra một tiền lệ, minh họa cách các cổ phiếu 2 lớp có thể đóng vai trò như một công cụ để cân bằng sự phân đôi giữa quyền kiểm soát và nhu cầu đầu tư công.

Sự bùng nổ dot.com và sự trỗi dậy của những gã khổng lồ công nghệ đã đánh dấu sự phát triển đáng kể của cấu trúc cổ phiếu này. Các công ty công nghệ, đặc trưng bởi những nhà sáng lập có tầm nhìn xa và mô hình kinh doanh đột phá, đã sử dụng cổ phiếu hai lớp để bảo vệ văn hóa đổi mới của họ trước những áp lực từ bên ngoài.

Các công ty như Google, nay là Alphabet Inc., và Meta Platforms Inc., là những ví dụ điển hình cho xu hướng này. Việc họ áp dụng cổ phiếu hai lớp phản ánh sự thích ứng hiện đại với ý tưởng cũ, phù hợp với nhu cầu của các công ty hoạt động trong các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng và có định hướng đổi mới. Mục sau chúng ta sẽ đi sâu hơn vào cách các Big tech này triển khai Cấu trúc cổ phần 2 lớp.

3. Lợi ích của Cấu trúc Cổ phiếu 2 lớp

Hiểu được lợi thế của cổ phiếu hai lớp đòi hỏi phải nắm bắt được những thách thức và động lực đặc biệt của các doanh nghiệp hiện đại, đặc biệt là trong các lĩnh vực như công nghệ, nơi sự đổi mới và khả năng lãnh đạo có tầm nhìn là rất quan trọng.

• Trọng tâm chiến lược dài hạn

• Cách tiếp cận này đặc biệt có lợi trong các ngành như công nghệ và dược phẩm, nơi mà thời gian chuẩn bị kéo dài là điển hình cho việc phát triển sản phẩm và áp dụng thị trường.

• Đổi mới và chấp nhận rủi ro

• Tính ổn định và liên tục

• Các công ty do người sáng lập lãnh đạo và niềm tin vào thị trường

Các Case Studies:

• Facebook (Meta Platforms Inc.)

• Snap Inc.

• Alphabet Inc.

Cấu trúc cổ phiếu hai lớp, đưa ra một bức tranh phức tạp. Mặc dù nó trao quyền cho những người sáng lập để theo đuổi các mục tiêu có tầm nhìn xa và bảo vệ lợi ích lâu dài của công ty, nhưng nó cũng đặt ra những câu hỏi quan trọng về quyền của cổ đông, quản trị doanh nghiệp và sự phân bổ quyền lực doanh nghiệp một cách công bằng.

Khi thị trường tiếp tục phát triển và khi các công ty mới xem xét cấu trúc này, cuộc tranh luận về ưu điểm và nhược điểm của nó sẽ ngày càng gay gắt, đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc và cân nhắc cẩn thận từ các nhà đầu tư, cơ quan quản lý cũng như lãnh đạo công ty.